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                                                                    永利app网投:做空报告参与者讲述:我们是这样调查瑞幸的-特产资讯

                                                                    最新资讯 2020年04月07日 5:03

                                                                    做空报告参与者讲述:我们是这样调查瑞幸的-特产资讯

                                                                    做空报告参与者讲述:我们是这样调查瑞幸的-特产资讯

                                                                    【今年首家退市公司】

                                                                    久谦内部的每一个动作都会留档▽△□,还会出详细的执行证明文件♀。鉴于公司的“谨慎”∴﹡,在招实习生的时候∵,一部分是以公司名义去招☆⊙﹡,一部分是以久谦手里的空壳公司名义去招∟□。

                                                                    久谦负责瑞幸调查的项目组共有9个人□,一开始是说做一个月〇π⊙,后来因为人员不停调换和流动∵∟,延长到了除夕前⊿♂。在接瑞幸的案子之前↑□,久谦一直只是零散地接项目⊙π☆,项目数量较前两年有所下降⊿。其实雪湖以前就找久谦做过项目〇π?,后来很长一段时间没有再找⊙。

                                                                    2019年8月的时候⌒♂,Third Bridge找到我∟﹡,想跟我做一个专家访谈π□,来了解瑞幸咖啡↑。Third Bridge是一家总部在英国伦敦的外资咨询公司〇⊿。

                                                                    访谈的地点约在一家咖啡馆♂,形式是一对一∟,过来访谈的是雪湖的投资总监∵,我们约定的访谈时间是一小时π♂┊,Third Bridge全程没有人露面π△。

                                                                    招募通知称△∵,需要实习生去门店调研客流量∵。实际调研过程中☆⊙♀,有时候为了保证数据的准确┊⊙┊,需要偷装摄像头π☆π。面对这样的调研要求⊙↑,项目组有成员提出异议〇♂,认为这样的做法有失恰当↑♂π。实习生也很难招□π◇,很多人觉得来做兼职的风险太高△♀♂。一般一个项目操作周期是两到三周π⊿⊙,瑞幸这个项目的操作时间拖得比较长▽,就是因为招不到人⊿∟⊿。

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                                                                    久谦的客户大都是PE和VC(CDD)♂△,以及一些知名五百强、互联网巨头客户(企业战略咨询项目)▽↑,但是我也没想到﹡,它会接做空调查的项目♂〇∴。

                                                                    我应该只是参与访谈专家中的一个﹡∵∵。他们前期肯定做了大量的访谈﹡?,观点得到一定支撑之后⊿,才会有针对性的对那几个点来进行调研π♀。

                                                                    免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体⌒⌒⊙,版权归原作者所有△,转载请联系原作者并获许可☆□。文章观点仅代表作者本人﹡,不代表新浪立场□π♂。若内容涉及投资建议♀,仅供参考勿作为投资依据∴。投资有风险♀⊿,入市需谨慎♂♀。

                                                                    4月2日π▽,瑞幸咖啡向美国证券交易委员会提交文件▽,称公司存在财务造假行为∟〇,用“自爆”的方式∴♂∟,引发了这场危机♀。(相关文章链接:独家 | 瑞幸咖啡22亿元造假大起底)

                                                                    我们做过一些测算⊿┊△,发现瑞幸永远不可能盈利〇。瑞幸开始大规模造假的时间▽┊□,应该是在上市后π▽,因为IPO的数据其实是很难看的♂◇◇,但是从二季度开始∴,瑞幸的运营数据就变得很好看了⊙,明显有问题◇△。所以我们跟雪湖一样☆△〇,选择做空瑞幸♀。

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                                                                    来源:燃财经作者 | 高枫 孙茜一份已经发布的做空报告∟?,一份尚未发布的审计报告〇⊙,将造假22亿元的瑞幸咖啡∵π▽,逼上了绝路⊙。

                                                                    永利app网投

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                                                                    今年瑞幸做过增发和发债〇?,这些承销商很难逃避责任♂⊿⌒,买债的机构可以起诉他们♂⌒π。我看已经有股东开始起诉承销商了□⊙〇。

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                                                                    久谦主要做CDD□⊙,当某家PE或者VC想要投资A公司时⌒♂〇,一般会委托久谦进行调查┊。久谦可能会去找A公司的人进行访谈♀,也可能会去找A公司所在行业的其他竞品公司的高层或者员工进行访谈⊿,按小时付费◇。这里面很多可能会涉及到商业机密♂﹡,大部分人是不愿意对外说的▽。

                                                                    我觉得瑞幸可能是不懂审计底稿的事∵┊。等要做年报了☆,才发现大事不妙⌒,不然不会那么粗糙地作假⊙⊿♂,让人有心掩盖都盖不下去π。

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                                                                    但汇生一直没有出面⊿,这次调查外包给上海专门招兼职的团队┊?┊,相当于包工头π,和兼职者直接接触的是领队♂⌒,电话语音培训、人员分配、工资发放、甚至最后的数据核对┊,都是领队在做♂⊙∵。

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                                                                    按照要求♂△,一人拿多杯算一杯∵,多人拿一杯算一杯﹡◇,一个外卖袋子算一杯△,但是兼职有很多按照自己方法来算的□,比如听来单的声音统计∵♀。现场记录主要分两种﹡↑◇,一种是在纸上画正∴⊙⊿,一种是用手机计数器?。现场基本没有出现兼职被赶出去的情况☆,但有的纯外带和外送的店?▽,没有座位┊,兼职会在外面站一天∟♀。

                                                                    根据雪湖资本官网△┊,雪湖资本成立于2009年◇,旗下资产管理规模达20亿美金△↑∴,在香港和北京设有办公室?。创始人马自铭曾任职于一家总部位于纽约的专注投资亚洲的对冲基金♂, 并负责中国相关的投资研究∵□。他还曾是顶尖对冲基金齐夫兄弟投资公司(Ziff Brothers)的全球多空股权投资团队成员☆┊▽。

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                                                                    我理解的是☆,当时雪湖的计划是先找一批行业专家♀∵,通过专家访谈⌒,来对瑞幸咖啡这家公司有个整体的研判⊿▽。确定看空策略之后∵△,专家论证通过⌒⌒,再让咨询公司启动实地调查∴⊿。因为在调研投入这么大的前提下♂,前期采用专家访谈的方式∟♀,成本会更可控〇,我个人觉得这是一个相对保守的做法〇∴∟。

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                                                                    其实﹡,猎杀在去年夏天就开始了△。瑞幸咖啡上市前⌒∟,圈子里都不看好⊙?,所以上市了就成了一个做空标的▽┊。

                                                                    瑞幸现在就只有几条路☆,大概率会退市?∟♀。一是年报发不出来∴,可以申请延期〇⊙△,但要看交易所批不批♀⊙◇,不批就要180天大限⊿⌒▽,如果股价跌破1美元▽,30天退市?。二是被监管确认造假⊿,为了保护投资人┊▽┊,监管喊停交易▽,变相退市∵♂。

                                                                    另外□∵,瑞幸现在的资产根本不值钱♀◇。门店不是自有﹡┊⊿,唯一能卖的是咖啡机↑▽,但咖啡机大部分被抵押了♀♀。

                                                                    负责管理我们的┊◇⌒,是招聘我们的当地领队♂,但领队背后的甲方∟,应该是汇生咨询﹡,因为工作群中有汇生的人?,他们会监督领队的工作☆。

                                                                    一位做空产业链上的人士对燃财经分析┊♀,浑水只是一个公开的做空平台▽↑?,真实的做空势力(对冲基金)都会把自己隐藏在浑水后面——这份做空报告是匿名提交◇☆,只是由浑水代为发布∵☆↑。一般而言☆◇▽,对冲基金做空一家公司的目的是获利△。做空的常见操作是:在发布做空报告之前┊♂△,它们会向券商借入股票并高价卖出⌒☆∟,然后发布报告对相应公司进行打压⊿,在股价下跌后便以较低价格买入相应的股票归还券商┊♂,获取的利润便是买卖的价差▽♂⊿。

                                                                    公司培训时◇﹡,会教给他们一些话术:比如我们是大学生∟∴◇,要写论文π,学校没有网来店里坐一下☆,或者是我在店里等同学等等◇⊙。遇到被店员询问的情况πππ,下午就会换一个人过去?。碰到一些自提店不能堂食⌒,实习生只能像私家侦探一样在马路边上或者附近站一天∴,进行偷拍和计数π。

                                                                    对外统一的招人口径是让实习生们研究瑞幸的客流信息﹡⊿∵,做内部的市场调研∟♀π,不会对外公开↑。

                                                                    从调查的过程来看∴∴☆,我觉得领队是不太专业的┊∴,毕竟他们只是做具体的执行∟┊。作为甲方的咨询公司人手有限π∵∟,要调查那么多店﹡,也只能外包给当地领队了┊。但最后出来的做空报告▽?,确实还是非常专业的⊿。

                                                                    Third Bridge背后的雇主是雪湖资本↑,当时Third Bridge在帮雪湖物色一批行业专家△,听取他们对瑞幸咖啡的意见◇﹡。专家访谈一般是由咨询公司作为中间方∵♀,给甲方和专家做一些对接◇♂,把时间地点、专家费用、访谈内容都安排好♂,然后让甲方和专家进行访谈⊙。

                                                                    永利app网投

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                                                                    招募实习生♂∵⊙,在全国40个城市

                                                                    当时应聘几乎是零门槛∵,没有任何要求▽﹡,所以我去了之后发现兼职者从未成年到中年▽?◇,各个年龄段的人都有♂↑,年纪最小的只有16岁↑。

                                                                    多个信源告诉燃财经∵〇◇,这份做空报告的实际制作方┊▽♂,是一家投资管理公司雪湖资本﹡◇〇。雪湖找到了三家咨询公司——外资咨询公司Third Bridge∵∵,本土咨询公司汇生咨询、久谦咨询﹡♂,来完成做空所需的调研工作∟∟。其中〇◇♂,Third Bridge协助早期的专家访谈环节♂∵,汇生咨询和久谦咨询执行后期的实地调查环节π∵〇。截至发稿前π,燃财经暂未得到这四家机构的回应▽♀⌒。

                                                                    我不是雪湖的人π∴┊,但据我所知△↑♂,雪湖一开始自己雇了几十个人去门店数人头∟,发现不正常┊↑,于是就开始看空⊿。结果瑞幸的股价一直涨┊,导致被逼空(指多方以不断拉动上涨迫使空方平仓)△♂,然后雪湖就开始联合国内的两家咨询公司做大规模调查▽。谁知道瑞幸的股价还涨◇∟,于是雪湖就把做空报告大量发送了⌒,浑水只是其中收到报告的一家〇∴。

                                                                    在做瑞幸案子的过程中♀♂,有人质疑这种做法的合法性∟⊿,也有人称这个项目是烫手山芋∟?⊿。

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                                                                    当时雪湖找到久谦↑☆,给了一份名单∵〇,让久谦在全国40个城市400多家瑞幸门店统计客流∴﹡,每个门店一共需要统计三天(工作日加周末一天)﹡。为此∴,久谦开始在全国招实习生∴☆↑,实习生的工作量很大□,需要从开门一直数到晚上结业⊙,统计整体的客流量⊙。

                                                                    受访者供图但是我们的兼职不包括录视频▽,因为瑞幸咖啡店没有充电口▽↑,一个充电宝也不足以录十二个小时视频┊↑▽。

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                                                                    危机的导火索△〇,是2个月前由做空机构浑水发布的那份匿名做空报告∴。报告指控瑞幸咖啡涉嫌财务造假☆,门店销量、商品售价、广告费用、其他产品的净收入都被夸大♀﹡,2019年第三季度瑞幸的门店营业利润被夸大3.97亿元∵。

                                                                    在这个案子里□♀☆,安永很关键♂▽,因为安永是瑞幸的审计方∟∵。只要安永能在瑞幸的年报上签字♂,那么瑞幸就可以不用自爆♂,但没想到安永不松口∵﹡,不松口的原因是做空报告和审计底稿△◇▽。

                                                                    永利app网投

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                                                                    但这次安永是有可能不会被追责的♂〇,因为季报不用审计?∴,安永只要咬死造假是2019年的事△↑,那它就没有责任∵。

                                                                    去年12月的一天﹡,我在一个兼职群看到了“咖啡厅统计人员”的招聘通知⊙∴,工作时间是7:00到22:00〇△,一人一天200元□◇△。

                                                                    永利app网投

                                                                    即使是这样◇△,久谦在这个案子中其实也没有赚到什么钱┊♂,调查一个店的成本很高▽△,仅人力成本方面◇,三线城市200元/天∵◇,二线城市240元/天▽,一线城市300元/天◇△〇。后面开始偷拍之后☆,招实习生非常难∟□,公司给出的条件是↑〇π,如果能连续出勤♂﹡⊙,工资会有涨幅☆↑,再加上摄像头的成本∴♀∴,一个店根本赚不到多少□〇﹡。

                                                                    久谦发布的招聘启事 受访者供图

                                                                    专家访谈在去年8月就开始了Third Bridge帮助雪湖寻找专家

                                                                    报告究竟由谁制作?∴?哪些人参与了这项规模浩大的调研行动▽?他们的动机又是什么∟〇∵?

                                                                    其实很难得看到咨询公司做项目是找上包工头、零门槛招社会兼职的∵⊙◇。一般的咨询公司都是招在校生做PTA(兼职项目助理)♀△,厉害的咨询公司的PTA?〇∴,不给工资都有人抢着干﹡♂。去年11月25日♂,汇生还在招PTA做瑞幸项目﹡,后面发现人手不够⊙,只能开始招兼职♀┊⌒。

                                                                    永利app网投

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                                                                    调查瑞幸的项目招人很难人员流动性很大Sam 参与调查的知情人士自从接下瑞幸这个案子后∵,久谦从去年12月份就开始发招聘通知招实习生♂。

                                                                    永利app网投

                                                                    400多家瑞幸门店统计客流Eason 参与调查的知情人士

                                                                    久谦服务过的比较大的客户有红杉资本、大钲资本△,久谦之前甚至还给瑞幸做过CDD(尽职调查)♂☆♂,给出的结果都是要投∴,之后却接了做空调查的活儿π□⊙。

                                                                    永利app网投

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                                                                    所以至少从去年8月开始﹡,针对瑞幸咖啡的做空就已经开始了∵π,当时瑞幸咖啡的股价是20多美元△∴▽。

                                                                    审计是个大麻烦∴,没搞定就是死路一条π∟↑。做空报告出来后♀π〇,安永就在聚光灯下了∟,不敢出差池▽∴⊿。我看安永已经出来公开回应了﹡∵,说审计工作尚在进行中∴▽⊙,但安永不会对年报签字了▽,因为窟窿太大┊∵⊙。安永只要不在年报上签字▽∟,那就不用承担责任?♂▽,安永只对年报负责◇⊿。

                                                                    永利app网投

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                                                                    燃财经采访到了5位直接或间接参与针对瑞幸咖啡的做空报告的人士↑⊿▽,他们讲述了自己经历的整个过程⊿□△。需要再次强调的是△♂,做空是一个正常的市场行为﹡∟,做空能在一定程度上帮助市场淘汰劣质公司、降低系统风险♀∵⊿。外界不应该抨击有理有据的做空机构和调查公司┊♀,而是应该对造假的公司进行追责□π∟。当然π□,如果做空参与者在取证过程中采取了不合理甚至不合法的手段♀△□,也应该承担相应的后果∵♂。

                                                                    这份89页的做空报告☆∴◇,有周密的调查、详实的数据、精确的测算⌒♀⌒,彻底揭穿了瑞幸造假的谎言〇☆?。

                                                                    做空报告+审计是瑞幸自爆的根本原因Miky 接近瑞幸咖啡做空行动的知情人士

                                                                    上一页: 《新冠肺炎防治手册》葡萄牙语版在巴西免费线上发布 下一页: 印度新增601例新冠肺炎确诊病例 创单日最高增幅
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