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                                                  逆回购利率时隔4年首降 央行超预期操作留想象空间-大岭山新闻

                                                  2019年11月19日 9:04 来源:大岭山新闻 编辑:彩神llAPP

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                                                  【北京九级大风】

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                                                  经济稳增长意图明显央行近期屡次超预期操作♂△,给市场留足了想象空间♂☆。有分析人士认为∴△⊙,宽松的方向是确定的┊﹡,节奏和幅度将是渐进的↑﹡。对于目前的宽松基调∵,多数市场人士理解为△,央行进行逆周期调节、经济稳增长的意图明显△∟⌒。

                                                  MLF利率和逆回购利率的下调∟♀,分别对应不同期限政策利率的调整∴。7天逆回购利率通常被认为是短期指导利率┊∴,与存款类机构质押式回购DR007加权平均利率相比较〇,用于衡量市场的流动性水平;而MLF利率对应中长期资金利率☆♀⌒,直接影响LPR报价⊙⊙﹡。

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                                                  后续或下调SLF利率此次逆回购利率下调♂⊿♂,也引发市场对于政策利率下调的猜测π⌒π。多位分析人士认为⌒⌒,在MLF利率和逆回购利率接连下调后♀,后续SLF利率也将随之下调♀☆﹡。

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                                                  分析人士认为⌒∴↑,近期一系列超预期举措〇?,体现央行引导实体信贷利率的下行、保持市场流动性合理充裕等政策意图↑▽,同时在CPI走势总体可控的情况下☆△↑,进一步加大货币政策逆周期调节力度∵◇?。市场人士普遍预计□□〇,即将公布的1年期LPR将同步下调5个基点♂。

                                                  “逆回购利率与MLF利率调整往往是同步的↑﹡∵,目前1年以内资金利率曲线已经较为扁平∴,下调1年期利率的同时♂♀,也需要将短端利率相应下调☆♂▽。”兴业研究宏观分析师郭于玮表示♂∵⊿。

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                                                  花长春表示⌒♂,第三季度货币政策执行报告提到♂∟⊿,下一阶段♂,要紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务对于通胀△∟,要注重预期引导△,防止通胀预期发散☆,保持物价水平总体稳定?▽⌒,要坚持用市场化改革方法降低实体经济融资成本↑⌒。

                                                  国泰君安首席经济学家花长春认为:“2019 年以来♂,DR007频频触及‘利率走廊’下限⊙,三季度一般贷款利率不降反升﹡♂,如果想进一步引导利率下行为实体企业降成本﹡∴,则需下调逆回购利率﹡π♂。根据过往经验﹡♀♂,MLF下调后⌒∟〇,往往伴随着逆回购利率的调整⌒。”

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                                                  中信证券研究所副所长明明认为⊙♂,在CPI总体可控的情况下∟△⊿,降低实体经济融资成本才是当务之急∵﹡▽。三季度的贷款加权利率保持略微上升的趋势♂┊,反映实体经济融资成本依旧较高﹡,因此央行有必要通过下调MLF与逆回购利率来引导实体信贷利率的下行◇。

                                                  “近期或将下调SLF利率△,且明年上半年仍有可能降低MLF⊙,引导LPR进一步下行∴∵。同时♀♂⌒,此前两次LPR报价的下降均源于银行点差┊,银行进一步压缩点差空间虽有限但仍有空间┊⊙。”国金证券首席宏观分析师边泉水表示┊〇。

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                                                  对于20日即将公布的LPR走势π◇△,市场基本已经形成一致预期⌒△┊,即LPR将会保持下行态势??☆。中国民生银行首席研究员温彬表示∵,鉴于1年期MLF利率已经下调5个基点﹡⊿,预计1年期LPR将同步下调5个基点至4.15%⊙♂♂。

                                                  超预期举措接二连三自10月25日暂停到现在的逆回购按下重启键┊,给市场带来了意外惊喜π,紧接着本月初MLF利率下调〇∵﹡,18日逆回购利率下调接踵而至◇┊。

                                                  2017年以来☆┊,央行累计5次调整了政策基准利率∟。光大证券研究所银行业首席分析师王一峰总结称⌒,调整包括MLF、逆回购和SLF工具利率♀,均呈现量价同时操作特点〇┊⊿。

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                                                  央行超预期操作接二连三∴♀♂,市场宽松预期进一步升温☆♂﹡。自月初下调MLF操作利率、接连两次新作2000亿元MLF后⊙∴,昨日央行又开展了1800亿元7天逆回购◇,4年来首次调降逆回购操作利率↑∵♂,一时间引发国债期货大幅上涨∟∵△。

                                                  公告称♀,央行18日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作⌒π,期限为7天〇∟,中标利率为2.5%▽┊♂。上证报梳理发现☆,此次中标利率较此前下调5个基点♀,也是10月25日逆回购暂停以来⊙,重新开展操作∵?π。

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